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市場(chǎng)行(xíng)情
鋼鐵(tiě)行(xíng)業四季度策略報告:仍需等待時(shí)機
柳州華通(tōng)
2013-10-24 09:53:25
四季度需求穩中略降:綜合經濟波動及季節性因素,我們預判四季度鋼鐵(tiě)真實需求趨勢為(wèi)環比穩中略降,并估算(suàn)四季度國內(nèi)鋼鐵(tiě)日均消費量為(wèi)205萬噸/日,由于季節性因素,分月看呈前高(gāo)後低(dī)趨勢,預測10-12月國內(nèi)鋼鐵(tiě)日均消費量分别為(wèi)208萬噸、204萬噸、203萬噸;
存貨周期偏弱:受需求周期制(zhì)約及礦價下行(xíng)預期影(yǐng)響,四季度存貨周期将受謹慎預期主導。結合目前鋼材庫存的絕對水(shuǐ)平,我們對四季度中間(jiān)訂單量假設為(wèi)-5萬噸/日,10-12月分别為(wèi)-7萬噸、-5萬噸、-3萬噸;
短(duǎn)期沖擊産能瓶頸概率不大(dà):假設4季度日均淨出口量維持在13萬噸/日的水(shuǐ)平,結合我們對需求量、中間(jiān)訂單量的預測,算(suàn)出10-12月份鋼鐵(tiě)日産量分别為(wèi)214萬噸、212萬噸、213萬噸。由于産能瓶頸的臨界區(qū)域應接近230萬噸,因此四季度鋼産量離此仍有(yǒu)距離,出現産能階段性短(duǎn)缺的概率偏低(dī),冶煉利潤将維持在低(dī)位運行(xíng);
中長期等待鋼鐵(tiě)冶煉轉機:雖然國內(nèi)經濟增速放緩是中長期趨勢,但(dàn)隻要增速不發生(shēng)斷崖式下降,需求增量仍足以消化處于刹車(chē)期的鋼鐵(tiě)新增産能。若假設鋼鐵(tiě)需求增速從近兩年的6%-7%回落至4%-5%,則鋼鐵(tiě)年需求增量仍有(yǒu)3100萬噸-3900萬噸,在2014年産能增量僅有(yǒu)約2000萬噸的情況下,行(xíng)業開(kāi)工率将呈上(shàng)升趨勢。2013年三季度鋼鐵(tiě)冶煉環節已出現挑戰産能瓶頸的可(kě)能,在開(kāi)工率持續上(shàng)移的情況下,未來(lái)鋼鐵(tiě)業将繼續接近臨界區(qū)域,且在某一時(shí)點階段性達到産能瓶頸的概率較2012-2013年大(dà)大(dà)增加。此外受益于大(dà)氣污染治理(lǐ),鋼鐵(tiě)供給收縮可(kě)能随時(shí)觸發,對行(xíng)業供需環境影(yǐng)響巨大(dà),後期須密切關注政策信号。
