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市場(chǎng)行(xíng)情
【期貨行(xíng)情】和(hé)訊期貨:鋼市 “假回暖”陷入 “真困局”
桂林巨神鷗貿易有限公司
2016-03-11 12:32:27
預計(jì)滬鋼有(yǒu)望回落到1900—2000元/噸的均衡水(shuǐ)平
本周螺紋鋼再度演繹暴漲暴跌的“過山(shān)車(chē)”式行(xíng)情。上(shàng)周末唐山(shān)鋼鐵(tiě)持續大(dà)漲引燃了低(dī)庫存下貿易商和(hé)下遊用戶恐慌性補庫熱情，周初螺紋鋼現貨市場(chǎng)累計(jì)暴漲300—400元/噸，随後出貨不暢，貿易商降價100—200元/噸加快套現。
對應到期貨盤面，滬鋼連續漲停後大(dà)幅回落，持倉和(hé)成交量創下天量新高(gāo)，反映了目前資金介入明(míng)顯，多(duō)空(kōng)博弈加劇(jù)。我們認為(wèi)，目前鋼價從絕對價格上(shàng)或處于全年高(gāo)位，追高(gāo)缺乏安全邊際，市場(chǎng)瘋狂博弈之後将重回基本面。未來(lái)滬鋼沖高(gāo)回落的概率很(hěn)大(dà)，有(yǒu)望回到1900—2000元/噸的均衡水(shuǐ)平。
鋼廠開(kāi)工率增加
前期鋼廠開(kāi)工率一直處于曆史低(dī)位。我們測算(suàn)，去年12月至今年2月，國內(nèi)日均粗鋼産量在205萬噸左右。去年同期日均産量在222萬噸。這意味着去年12月至今年2月末，國內(nèi)粗鋼減量1400萬噸左右。
根據Mysteel3月初對216家(jiā)鋼鐵(tiě)生(shēng)産企業調查數(shù)據來(lái)看，2月國內(nèi)實際産能利用率環比下降3.2%。五大(dà)品種鋼材日均産量下降6.9萬噸，産量減少(shǎo)較為(wèi)明(míng)顯。3月市場(chǎng)回暖，部分企業有(yǒu)增産或複産計(jì)劃，五大(dà)品種鋼材計(jì)劃産能利用率整體(tǐ)上(shàng)升5.7%，計(jì)劃日均産量增加12.8萬噸，但(dàn)産能利用率同比仍下降2.1%（日均産量同比下降4.4萬噸）。
Mysteel最新調查的數(shù)據顯示，163家(jiā)鋼廠高(gāo)爐開(kāi)工率76.66%，較上(shàng)周增加2.35個(gè)百分點；産能利用率82.39%，較上(shàng)周增加2.98個(gè)百分點；44.17%鋼廠盈利，環比上(shàng)周增加5.52個(gè)百分點。目前河(hé)北地區(qū)複産情況較好，東北、西北等內(nèi)陸地區(qū)鋼廠由于前期失血嚴重，再加上(shàng)資金等制(zhì)約複産仍不明(míng)顯，與去年85%的開(kāi)工率水(shuǐ)平相比仍有(yǒu)一定差距。不過，目前鋼廠利潤達到100—250元/噸，勢必會(huì)刺激後期鋼廠進一步加大(dà)開(kāi)工力度。
庫存水(shuǐ)平相對偏低(dī)
Mysteel最新統計(jì)，五大(dà)品種鋼材社會(huì)庫存（包括部分鋼廠前移庫存）為(wèi)1268萬噸，相比去年1595萬噸減少(shǎo)327萬噸。同時(shí)，我們了解到目前鋼廠庫存也明(míng)顯低(dī)于去年同期。由于最近鐵(tiě)礦石、焦炭等原料成本同步大(dà)幅上(shàng)漲，鋼廠暫時(shí)傾向挺價。但(dàn)貿易商對後期高(gāo)位訂貨開(kāi)始謹慎，後期廠商之間(jiān)博弈将加大(dà)。盡管低(dī)庫存對市場(chǎng)形成一定支撐，但(dàn)同時(shí)也使得(de)市場(chǎng)彈性增大(dà)，尤其遇到集中補庫行(xíng)為(wèi)，容易引起價格的大(dà)幅波動。
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