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市場(chǎng)行(xíng)情
華泰期貨鐵(tiě)礦石：交割矛盾未解，現貨小(xiǎo)幅跟漲，期市空(kōng)頭等待
桂林巨神鷗貿易有限公司
2015-12-28 11:51:48
近月交割矛盾尚未解決，現貨端上(shàng)周小(xiǎo)幅跟漲，期市盤面上(shàng)周依然堅挺，主力礦價漲1.3%至305元/噸，成品材螺紋漲1.4%至1737元/噸。焦炭焦煤均小(xiǎo)幅上(shàng)漲。多(duō)空(kōng)矛盾激烈，資金交投維持高(gāo)位。
盤面情緒快速影(yǐng)響到現貨端，上(shàng)周現貨市場(chǎng)量價齊升。上(shàng)海、天津螺紋現貨分别累計(jì)上(shàng)漲40元和(hé)60元/噸。成交量未能持續上(shàng)行(xíng)，現貨漲勢乏力。原料端，普式指數(shù)維持40美金附近，一直疲弱的港口現貨上(shàng)周終現跟漲13元至308元/濕噸。大(dà)型鋼廠基于假日因素小(xiǎo)幅補庫，鋼廠鐵(tiě)礦石原料庫存較12月中旬漲1天至22天。
成品端連續2周拉漲，原料端疲弱，鋼廠利潤快速回升，盤面利潤修複強于現貨。我們測算(suàn)的北方鋼廠模拟利潤上(shàng)周環比回升70元/噸。Mysteel統計(jì)鋼廠盈利漲0.6%至5%。盡管鋼廠利潤略有(yǒu)回升，但(dàn)整體(tǐ)虧損情況依然嚴重，調研統計(jì)的1月鋼廠減産幅度仍在擴大(dà)。另外，9月盤面利潤近期修複過快，測算(suàn)利潤向0值靠攏。鋼廠長期去産能背景下，産鋼利潤邏輯上(shàng)應在0值以下。關注遠月合約的做空(kōng)盤面利潤機會(huì)。
進入1、2月份傳統淡季，我們對鋼材下遊消費維持悲觀。但(dàn)潛在的鋼廠減産擴大(dà)使得(de)做空(kōng)成品端勝算(suàn)減小(xiǎo)。建議空(kōng)頭品種由12月以來(lái)的成品材轉變為(wèi)原料端。關注近月交割矛盾之後和(hé)現貨矛盾積累。空(kōng)單建議繼續等待現貨端矛盾激化，1月以後再行(xíng)入場(chǎng)。
