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市場(chǎng)行(xíng)情
華泰期貨鋼材期貨周報20151221:鋼坯報價重回底部，建議謹慎對待期市反彈
桂林巨神鷗貿易有限公司
2015-12-21 12:56:13
上(shàng)周黑(hēi)色系期貨品種在熱軋主力05合約的帶動下實現全面的觸底大(dà)反彈，五大(dà)主力合約周漲幅均在2%以上(shàng)，其中熱軋主力更是獨漲5.84%。對比前一周的黑(hēi)色市場(chǎng)情況螺紋熱軋剛剛止跌企穩，分别上(shàng)漲0.5%和(hé)1%，而原材料端品種仍然在下跌趨勢中，因此筆者認為(wèi)上(shàng)周黑(hēi)色市場(chǎng)的全面反彈更多(duō)來(lái)自熱軋端對于整體(tǐ)市場(chǎng)情緒的帶動，前周我們已經分析11月汽車(chē)産銷雙升成為(wèi)其上(shàng)遊生(shēng)産原料闆材的重要上(shàng)漲依舊(jiù)，而在上(shàng)周現貨市場(chǎng)的庫存低(dī)位以及貿易商惜售行(xíng)為(wèi)助推了現貨價格，從而激發了期貨上(shàng)升動力，市場(chǎng)空(kōng)頭信心不足持倉反複波動，多(duō)空(kōng)則依托價格站(zhàn)穩在周五大(dà)舉殺入，以螺紋05為(wèi)例，前四個(gè)交易日空(kōng)頭前20倉位一直在105萬手和(hé)110萬手之間(jiān)徘徊不定，而多(duō)方則基本維持87萬手持倉變動不大(dà)，周五看到反彈大(dà)局已定，多(duō)單順勢增至92萬手，将期價再度推高(gāo)。從而促使周內(nèi)五大(dà)主力品種的持倉均有(yǒu)7%以上(shàng)增幅，熱軋持倉增加32%居首。倉單方面，螺紋維持596噸不變，礦石周內(nèi)有(yǒu)200手倉單生(shēng)成，但(dàn)周五已完成全部注銷。
基本面，周內(nèi)螺紋華東華北現貨維持40-50元/噸反彈，華北反彈集中在前期，華東受華北影(yǐng)響明(míng)顯後期反彈空(kōng)間(jiān)更大(dà)，華東華北上(shàng)周熱軋雖然有(yǒu)70-80元/噸反彈空(kōng)間(jiān)，高(gāo)出兩地螺紋現貨，但(dàn)值得(de)注意的是華南和(hé)東北個(gè)别地區(qū)的熱軋報價已經出現10-20元/噸的周回落。原料市場(chǎng)，外盤礦石指數(shù)對于國內(nèi)期貨市場(chǎng)反應迅速，TSI指數(shù)周漲2.3美元，普氏指數(shù)重回40美元上(shàng)方，但(dàn)國內(nèi)市場(chǎng)相對反應不足，國産礦石出廠價周初仍有(yǒu)11元/噸回落，港口礦石以及煤焦價格均較前一周保持穩定。受整體(tǐ)成材上(shàng)漲、原料企穩影(yǐng)響，鋼企煉鋼利潤有(yǒu)所好轉，華東煉鋼利潤回升40-60元/噸，虧損收斂至510-570元/噸，華北利潤回升60-70元/噸，當前較多(duō)虧損360-420元/噸。 上(shàng)周鋼企盈利面以及産能利用均保持回落，與7月初期現反彈時(shí)相比，産能利用率已經深跌2個(gè)百分點，但(dàn)鋼企盈利情況略好于當時(shí)1個(gè)百分點，鋼企産能利用的新低(dī)增強了多(duō)頭對于後市價格反彈的預期。此外周內(nèi)鋼材去庫存加速同樣形成對于市場(chǎng)的利好，其中鋼材社會(huì)庫存降至890萬噸以下，鋼坯周去庫存速度高(gāo)達17.3%。
雖然基本面的表現在上(shàng)周形成了對于期市反彈的有(yǒu)力支撐，但(dàn)是筆者認為(wèi)期貨市場(chǎng)對于基本面的反映對于強烈，臨近年關行(xíng)業的供需均難以有(yǒu)顯著的亮點出現，因此筆者認為(wèi)鋼價仍将以弱穩收官，此時(shí)不宜過分追漲。最新鋼坯報價顯示已經連續下跌30元/噸重回1470元/噸的底部，暗示基本面對于鋼價反彈的支撐力量依然不足。操作上(shàng)，建議多(duō)頭操作謹慎，空(kōng)頭投資者可(kě)把握反彈加倉的中長期操作機會(huì)。
