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市場(chǎng)行(xíng)情
華泰期貨鋼材:經濟階段托底鋼價，年內(nèi)下行(xíng)空(kōng)間(jiān)有(yǒu)限
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2015-12-14 11:50:57
上(shàng)周黑(hēi)色系品種整體(tǐ)格局為(wèi)成品材端強于原材料端，但(dàn)除了熱軋05主力有(yǒu)1.33%漲幅外，其他品種主力合約波動均在1個(gè)百分點的範圍內(nèi)。周內(nèi)煤焦螺紋礦石走勢基本一緻周一上(shàng)漲、随後快速回落、後期維持周內(nèi)底部盤整，以螺紋05為(wèi)例，周一延續前周上(shàng)漲之勢期價擡升至1670上(shàng)方，周二即跌回1650一線附近，後面的幾個(gè)交易日則徘徊在1650上(shàng)方，上(shàng)周完全憑借周初的上(shàng)漲，才保住了0.49%微弱的周漲幅。熱軋與其他品種周內(nèi)的走勢分歧主要體(tǐ)現在周五，受11月汽車(chē)産銷繼續保持增長的帶動，周五熱軋05獨漲50元/噸，期價收盤在1750點位上(shàng)方，為(wèi)12月份以來(lái)的新高(gāo)。随之提升明(míng)顯的還(hái)包括熱軋的持倉，較前一周增持接近30%，居持倉增速首位，另外焦煤主力同樣有(yǒu)21.9%的持倉增加，其成交增加18.1%領先其他黑(hēi)色品種。上(shàng)周黑(hēi)色品種僅有(yǒu)的螺紋888噸倉單繼續遭到注銷，康運崇賢庫注銷其全部292噸倉單，當前僅餘惠龍港的596噸倉單。
基本面，螺紋期貨的微漲實難扭轉現貨的跌勢，上(shàng)周三級螺紋現貨價格華東華北重點城市繼續保持下行(xíng)，北方市場(chǎng)受冬季需求減弱影(yǐng)響鋼價下跌領先華東，以天津為(wèi)例周跌120元/噸至1610元/噸，相較上(shàng)海市場(chǎng)超跌80元/噸，當前兩地區(qū)報價集中在1550-1700元/噸，熱軋現貨則跟随期貨展開(kāi)企穩反彈，尤其是華北和(hé)東北地區(qū)，上(shàng)周反彈空(kōng)間(jiān)在20-40元/噸。但(dàn)原料端仍然跌勢依舊(jiù)，周內(nèi)普氏指數(shù)平均價跌破40美元，TSI周內(nèi)累計(jì)下跌2.4美元，國內(nèi)市場(chǎng)唐山(shān)鐵(tiě)精粉和(hé)港口外礦價格分别也有(yǒu)10元/噸和(hé)10元/濕噸的進一步回落，雖然上(shàng)周煤焦國産以及港口現貨報價持平，但(dàn)以日鋼為(wèi)例的鋼企采購價格卻有(yǒu)15元/噸回落。整體(tǐ)來(lái)看，受鋼材價格回落幅度較大(dà)影(yǐng)響，上(shàng)周鋼企煉鋼虧損仍有(yǒu)擴大(dà)，其中華北虧損擴大(dà)明(míng)顯在60元/噸上(shàng)方，當前整體(tǐ)虧損程度在420-500元/噸之間(jiān)，華東虧損略少(shǎo)不到30元/噸，兩地區(qū)虧損差異有(yǒu)一定收斂。全國範圍來(lái)看受鋼價整體(tǐ)跌多(duō)漲少(shǎo)格局影(yǐng)響，鋼企盈利面走出四連跌趨勢，較前周盈利面下降0.61個(gè)百分點重回5%以內(nèi)，由此帶來(lái)了鋼企停産檢修的增加，上(shàng)周全國高(gāo)爐開(kāi)工跌破82%，為(wèi)年內(nèi)新低(dī)水(shuǐ)平。
結合最新公布的11月經濟數(shù)據來(lái)看，工業增加值和(hé)投資增速的企穩回升均對當前鋼價形成了托底的作用，預計(jì)年內(nèi)鋼價下行(xíng)、企業經營進一步惡化之勢有(yǒu)望暫時(shí)放緩。同時(shí)也看到對鋼鐵(tiě)需求影(yǐng)響甚遠的地産行(xíng)業，前11個(gè)月投資和(hé)新開(kāi)增速均有(yǒu)所加速向下，同樣遏制(zhì)了階段性反彈的概率。銷售的向好更多(duō)體(tǐ)現在一線等城市，不足以形成長期利好，11月鋼企繼續減産，當前累計(jì)産出較2014年缺口達到1億噸，可(kě)見2015粗鋼近26年首次減産已成闆上(shàng)釘釘的事實。操作上(shàng)建議空(kōng)頭思路不變，但(dàn)鑒于年內(nèi)下行(xíng)空(kōng)間(jiān)有(yǒu)限的預期，建議可(kě)适度降低(dī)倉位。
