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市場(chǎng)行(xíng)情
華泰期貨鋼材期:利潤反彈、減産不足，預示鋼價開(kāi)啓新一輪下行(xíng)
桂林巨神鷗貿易有限公司
2015-11-09 12:38:05
上(shàng)周黑(hēi)色系近月主力品種除焦煤逆勢反彈1.26個(gè)百分點外，其他合約保持下行(xíng)趨勢不變，且在周內(nèi)均繼續創新低(dī)。螺紋01主力憑借周內(nèi)的20點內(nèi)的窄幅波動，繼續保持對于原料礦石和(hé)焦炭的強勢。從周內(nèi)走勢來(lái)看，熱軋主力周初開(kāi)盤在1800一線上(shàng)方，周中跟随螺紋一道(dào)跌破1780點位，周五錄得(de)新低(dī)1762點，螺紋周內(nèi)整體(tǐ)保持底部震蕩，尤其是後三個(gè)交易日期價漲跌幅在0.1%範圍內(nèi)，周二下探至新低(dī)1773點。成交持倉方面，周內(nèi)熱軋交投活躍度明(míng)顯提升，01合約成交較前周增幅超過70%，持倉亦有(yǒu)6%增加，相對螺紋主力換月01減持25%來(lái)說，增持明(míng)顯。螺紋01主力持倉結構顯示，多(duō)方持倉前三會(huì)員均表現減持，其中永安減持明(míng)顯超過2萬手，空(kōng)方中信減持3.6萬手繼續居持倉首位，前周空(kōng)頭次席一德期貨的5.3萬手空(kōng)單，當前已不足1.5萬手跌出前20排名，永安和(hé)瑞達憑借不足萬手的增持跻身前三。倉單方面，上(shàng)周惠龍港前後累計(jì)注銷1198噸螺紋倉單，最新螺紋總體(tǐ)倉單在1.7萬噸水(shuǐ)平。
基本面，上(shàng)周現貨市場(chǎng)最明(míng)顯的特征就是長材價格的止漲回落，前周鋼聯長材指數(shù)累計(jì)反彈0.15點，但(dàn)上(shàng)周該指數(shù)累計(jì)下跌0.37點，完全覆蓋前期反彈。現貨市場(chǎng)，方坯價格累計(jì)下跌60元/噸至1560元/噸，由此拖累成材價格，華東華北均出現價格回落超過40元/噸的地區(qū)，熱軋報價則繼續表現全國範圍的下跌，周累計(jì)跌幅在30-50元/噸。不僅成品材端延續疲弱，原料端亦跌幅明(míng)顯且整體(tǐ)超過成材，外盤礦石指數(shù)均有(yǒu)超過2美元周跌幅，最新報價均至47美元/噸水(shuǐ)平。國內(nèi)無論是國産礦還(hái)是港口礦均有(yǒu)3%以上(shàng)跌幅，外礦跌幅更深在5%以上(shàng)，焦炭價格周內(nèi)亦出現30元/噸的進一步下調，價格變動對于鋼企經營來(lái)講反映為(wèi)煉鋼利潤的繼續回升，華東利潤回升較小(xiǎo)在5元/噸左右，當前虧損維持260-350元/噸水(shuǐ)平，華東利潤恢複更為(wèi)明(míng)顯在20-30元/噸，但(dàn)虧損水(shuǐ)平整體(tǐ)較高(gāo)在400-500元/噸之間(jiān)。上(shàng)周鋼企盈利面再度止跌回升至4.29%進一步肯定煉鋼利潤回升的判斷，而高(gāo)爐産能利用情況仍在下行(xíng)，需警惕開(kāi)工回升引發鋼價再度下行(xíng)。
綜上(shàng)，從現階段的煉鋼利潤、盈利面以及開(kāi)工情況我們似乎看到了今年7月鋼價觸底反彈時(shí)的影(yǐng)子，但(dàn)結合鋼協旬度産出數(shù)據以及對鋼企業的調查了解到在本輪鋼價下跌行(xíng)情中鋼企的産出并未有(yǒu)明(míng)顯下降，疊加當前南方鋼企煉鋼利潤的較多(duō)由負轉正，進一步解釋了本輪鋼價反彈力度不足、時(shí)間(jiān)較短(duǎn)以及上(shàng)周鋼價跌幅強于前期漲幅的原因所在。由此我們判斷鋼價步入新一輪下行(xíng)已經為(wèi)期不遠，因此建議投資者堅守空(kōng)頭頭寸，并在本周可(kě)以逢反彈适度加倉。套利方面，上(shàng)周鋼材繼續強于原材料，緻使鋼礦價比呈現一定反彈，但(dàn)市場(chǎng)對于後市礦石價格的運行(xíng)分歧較大(dà)，鋼礦價比趨勢仍然不明(míng)朗，建議投資者保持觀望，激進投資者可(kě)以輕倉介入做多(duō)鋼礦價比套利操作。
