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市場(chǎng)行(xíng)情
華泰期貨：“雙降”疊加鋼企減産，助推鋼價階段性反彈
桂林巨神鷗貿易有限公司
2015-10-26 12:52:30
上(shàng)周黑(hēi)色闆塊整體(tǐ)維持震蕩下行(xíng)趨勢，其中煤焦相較其他品種分别微幅反彈0.07%和(hé)0.71%，反觀鋼礦主力品種均有(yǒu)超過1%跌幅，螺紋仍然是領跌品種，周跌1.75%。周內(nèi)價格走勢來(lái)看，螺紋熱軋下跌集中在周一，當天兩主力分别下跌30-40元/噸，至1800和(hé)1840一線附近。之後的四個(gè)交易日期價較多(duō)圍繞此價格展開(kāi)震蕩，日內(nèi)漲跌均維持在0.4%的範圍內(nèi)。礦石合約周內(nèi)雖然走出了四陽一陰的K線形态，但(dàn)由于周三的大(dà)陰線抵消了陽線的漲幅，緻使周累計(jì)同樣表現為(wèi)1.2%的下跌。周內(nèi)焦炭01主力成交下滑34.7%變動明(míng)顯，其持倉亦有(yǒu)超過10%的倉位下降，另外螺紋主力倉位下降超過焦炭居首，為(wèi)-12.2%。上(shàng)周螺紋主力持倉結構顯示多(duō)空(kōng)減持均在11萬手以上(shàng)，且多(duō)頭減持高(gāo)出空(kōng)方2萬多(duō)手，前一周多(duō)頭首席永安減持3.9萬手退至4席，當前前三排名中僅國泰君安增持1.8萬手，上(shàng)周空(kōng)方前三則是一緻減持，首位中信減持近1.8萬手。淨空(kōng)持倉較前周增加2.3萬手。由于前周螺紋10主力完成到期交割，上(shàng)周螺紋倉單有(yǒu)明(míng)顯注銷，惠龍港倉單注銷3.4萬噸，加上(shàng)康運崇賢庫的千噸倉單，當前螺紋倉單已不足2萬噸。
基本面，上(shàng)周鋼材整體(tǐ)下跌趨勢同樣不變，但(dàn)呈現兩處特點：1、螺紋相對熱軋更加抗跌，重點跟蹤城市三級螺紋周度價格變化在-20到20元/噸，而熱軋則跌幅在-130到-10元/噸；2、随着冬季北方鋼材消費進一步滞後，華東華南鋼價明(míng)顯強于華北東北，上(shàng)周華東螺紋穩中不乏20元/噸上(shàng)漲，而華北則更多(duō)繼續下調20元/噸，東北地區(qū)熱軋上(shàng)周累計(jì)下跌130元/噸，相比之下華東華南降幅基本控制(zhì)在20元/噸範圍。原材料端，外盤礦石指數(shù)周度跌幅超過3%，而國産亦跟跌10元/噸，港口礦跌20元/濕噸至400關口。周初港口澳洲焦煤報價下跌15-30元/噸，鋼廠焦炭采購價格同樣下調20元/噸。綜合價格變動，上(shàng)周華東華北煉鋼利潤整體(tǐ)呈現上(shàng)升趨勢，其中華北利潤變動在-10到10元/噸，虧損350-410元/噸。華東利潤相對回升明(míng)顯在4-35元/噸，但(dàn)虧損相對較大(dà)在500-560元/噸。上(shàng)周全國範圍鋼企盈利情況顯示較前周維穩在4.91%的盈利比率，同樣顯示鋼企虧損的暫時(shí)緩和(hé)，但(dàn)鋼企的産能利用情況仍繼續有(yǒu)1個(gè)百分點的下降至84.77%。上(shàng)周鋼材以及鋼坯庫存環比去化速度均在3%以上(shàng)，但(dàn)與前周相比仍然存在一定的去化速度放緩。
綜上(shàng)，得(de)以于鋼企新一輪減産的進行(xíng)，從上(shàng)周鋼價以及鋼企利潤情況看到均呈現較前期的一定好轉，符合我們對産能過剩、需求不足影(yǐng)響下鋼廠運營與鋼價變動的分析預期。疊加周末央行(xíng)公布的降準降息利好，将有(yǒu)助于推動形成鋼價階段性的反彈走勢。操作上(shàng)建議投資者短(duǎn)線把握反彈，日內(nèi)交易為(wèi)主，中長線維持逢高(gāo)加空(kōng)思路不變。上(shàng)周成品材與原料端的價比整體(tǐ)繼續有(yǒu)1-2%的下行(xíng)，對于價比觸底反彈的觀點，我們持謹慎觀望态度，建議投資者同樣等待套利機會(huì)，激進投資者可(kě)輕倉介入。
