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市場(chǎng)行(xíng)情
螺紋後市還(hái)将下跌尋底
桂林巨神鷗貿易有限公司
2015-04-23 10:20:59
在周末央行(xíng)超預期降準後，本周黑(hēi)色系品種并未跟随工業品強勢反彈，螺紋鋼成為(wèi)整個(gè)黑(hēi)色産業鏈中最為(wèi)弱勢的品種。前期原材料弱螺紋強的格局開(kāi)始轉換，由于原材料跌幅較大(dà)，鋼廠依然維持一定的利潤，粗鋼日均産量和(hé)庫存均沒有(yǒu)出現明(míng)顯的下降，加上(shàng)市場(chǎng)對鐵(tiě)礦石和(hé)焦炭後市的供需改善不太樂觀，黑(hēi)色系品種有(yǒu)望跌破前低(dī)。 從宏觀基本面來(lái)看，反映鋼材需求的地産投資數(shù)據和(hé)固定資産投資增速都不太理(lǐ)想，1-3月份全國固定資産投資同比名義增長13.5%，增速比1-2月回落0.4%，其中房(fáng)地産開(kāi)發投資1.7萬億，同比名義增長8.5%，增速比1-2月份回落1.9個(gè)百分點。工業增加值超預期暴跌，主要産成品增加值中有(yǒu)一半出現下跌，工業品産能過剩和(hé)需求疲弱較為(wèi)嚴重。固定資産投資增長也不太理(lǐ)想，即便去年年底至今流動性大(dà)量放水(shuǐ)，但(dàn)向實體(tǐ)經濟傳導的效果欠佳，随着二季度财政政策發力，基建還(hái)将進一步發揮經濟增長的托底作用，但(dàn)在實體(tǐ)經濟增速疲乏和(hé)整體(tǐ)杠杆程度過高(gāo)的大(dà)背景下，同比大(dà)幅增長的概率較小(xiǎo)，鋼材需求大(dà)緻維持穩健增速。 供給不改寬松格局。從中鋼協最新公布的數(shù)據來(lái)看，4月中旬粗鋼産量微幅上(shàng)揚，全國粗鋼預估産量為(wèi)2132.98萬噸，日均産量為(wèi)213.30萬噸，環比4月上(shàng)旬繼續上(shàng)漲，統計(jì)局公布的3月份全國日均粗鋼産量環比同樣上(shàng)漲，在春節假期的影(yǐng)響之下依然有(yǒu)1.3%的漲幅。鋼廠生(shēng)産熱情持續較高(gāo)的主要原因還(hái)是原材料下跌過快，3月份鋼廠的盈利情況恢複帶動高(gāo)爐開(kāi)工率回升，鋼廠的産能利用率從2月底的46%回升至現階段80%左右的水(shuǐ)平。而庫存的下降速度并未表現出旺季的季節性特征，社會(huì)庫存往年下降的周平均值在50萬噸的水(shuǐ)平，而上(shàng)周僅下降了30萬噸，顯示出下遊需求跟不上(shàng)鋼廠産能恢複的步伐，供需矛盾依然嚴峻。 原材料來(lái)看，鋼廠複産對原材料的需求起到一定的提振作用，但(dàn)程度有(yǒu)限。供應過剩同樣是壓制(zhì)煤、焦、鐵(tiě)礦石的主要問題。港口庫存止跌回升至9758萬噸的水(shuǐ)平，随着旺季外礦發貨量的加大(dà)，主要港口鐵(tiě)礦石庫存将再次突破萬億噸。而煤焦方面，面臨的供給過剩問題恐怕相比鐵(tiě)礦石而言，有(yǒu)過之而無不及。即便2015年維持2014年的産量，或略有(yǒu)減少(shǎo)，大(dà)部分焦化企業面臨較為(wèi)緊張的資金壓力以及2009年以來(lái)新建産能的成本消化壓力，去産能任重道(dào)遠。 從鋼材的原材料和(hé)下遊房(fáng)地産的景氣程度來(lái)看，螺紋鋼是黑(hēi)色産業鏈中供給過剩情況相對好一些(xiē)的環節，因此前期下跌幅度較少(shǎo)，行(xíng)業盈利情況也略好，但(dàn)這不能改變整個(gè)行(xíng)業比較明(míng)顯的産能出清背景下的下行(xíng)趨勢，後市還(hái)将繼續下跌尋底。
