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周小(xiǎo)川：中國必須警惕通(tōng)貨緊縮風險
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2015-03-30 11:20:18
3月29日第十二屆全國政協副主席，中國人民銀行(xíng)行(xíng)長、黨委書(shū)記周小(xiǎo)川在#2015博鳌亞洲論壇#上(shàng)表示，中國下一步的舉措，是非常謹慎地在關注和(hé)追蹤全球經濟走勢，包括我們看到通(tōng)貨膨脹在下降，大(dà)宗商品價格在下跌，中國經濟增長也在有(yǒu)所放緩。中國的通(tōng)貨膨脹也是在下降，因此我們必須要謹慎、警惕看一下通(tōng)貨膨脹趨勢是不是會(huì)繼續持續下去，是不是會(huì)出現這種通(tōng)貨緊縮的情況，還(hái)是不會(huì)。 以下為(wèi)其發言實錄： 首先我想簡單介紹一下我自己是如何理(lǐ)解非常規貨币政策，也就是從這個(gè)概念上(shàng)講一講我的理(lǐ)解。然後我就可(kě)以回應一下中國的貨币政策究竟是怎樣的情況，目前實施的情況如何。 我首先要說，在金融危機時(shí)期，當美國、日本、歐元區(qū)都是開(kāi)始使用非常規貨币政策的時(shí)候，這就意味着局勢發生(shēng)的變化，變成了什麽樣的情況呢？我認為(wèi)有(yǒu)兩點，第一點就是低(dī)通(tōng)脹，甚至還(hái)出現了一些(xiē)通(tōng)縮。 另外從金融危機當中走出來(lái)實現經濟複蘇也是存在一些(xiē)挑戰，所以比較常見的一個(gè)現象，非常規貨币政策一個(gè)常見的現象，首先利率變成零利率、零下界。也就是說你(nǐ)必須要考慮去依賴這些(xiē)非常規的、定量的貨币政策，将流動性注入到經濟當中，由多(duō)種方式來(lái)實現量化寬松，零下界是其中的一個(gè)工具。 另外一個(gè)辦法，即便是你(nǐ)采用了量寬政策，量寬還(hái)是不夠。你(nǐ)是希望市場(chǎng)參與者能夠有(yǒu)長期的預期，就是希望預期希望這樣的政策持續兩到三年，甚至更長的時(shí)間(jiān)。我們當時(shí)采用了市場(chǎng)的前瞻性的指引，也就是預期一下未來(lái)兩到三年會(huì)發生(shēng)什麽樣的情況。 但(dàn)是這也會(huì)造成很(hěn)大(dà)的挑戰和(hé)困難，有(yǒu)時(shí)候大(dà)家(jiā)在懷疑，一個(gè)銀行(xíng)家(jiā)是不是真的知道(dào)一年、兩年後會(huì)發生(shēng)什麽情況，究竟局勢會(huì)出現什麽樣的情況。不管怎麽樣，這是我自己對非常規貨币政策的理(lǐ)解。 講到中國，中國也做出了很(hěn)大(dà)的努力來(lái)度過全球金融危機。但(dàn)是中國的局勢是跟美國、日本歐元區(qū)是很(hěn)不一樣的。基本上(shàng)來(lái)講，中國的貨币政策并不是太多(duō)程度上(shàng)是一個(gè)非常規的貨币政策。中國也有(yǒu)一些(xiē)實施非常規貨币政策的經驗。 第一點，在亞洲金融危機之後，從2002年到2008年，也就是2008年的金融危機。2002年到2008年期間(jiān)中國開(kāi)始出現了非常高(gāo)的經常賬目的盈餘，這樣積累了大(dà)量的外彙儲備。在那(nà)個(gè)時(shí)候，中國人民銀行(xíng)[微博]感覺到傳統的常規的貨币政策可(kě)能效果并不是那(nà)麽好，因此人民銀行(xíng)需要依靠使用市場(chǎng)流動性的定量的穩定。 所以在那(nà)個(gè)時(shí)期，中國貨币政策通(tōng)常是更多(duō)地去使用我剛才說的量化、定量的對沖來(lái)實現市場(chǎng)的穩定性。而且通(tōng)過實施一系列改革，包括外彙改革、彙率制(zhì)度的改革，還(hái)有(yǒu)貿易投資的放開(kāi)，逐步地是進一步減少(shǎo)了經常賬戶的順差。從GDP的10%，現在順差已經降到了GDP的2%，所以逐步地是退出了那(nà)個(gè)時(shí)期的非常規貨币政策。 還(hái)有(yǒu)一個(gè)非常規貨币政策，在我看來(lái)是為(wèi)了應對這一輪的全球金融危機。在2008
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